90年代的日本有多辉煌？1990年世界市值前十的公司中，有8家都是日本的公司，从第一名到第七名都是日本的公司，到了第八名才出现一家美国的公司IBM。1995年，绝对是日本最风光的一年，GDP总量达到美国的70%，世界500强的数量远多于美国。甚至当时的世界首富都是日本人，在福布斯评选的前两届世界富豪榜上，日本首富堤义明连续两年当选世界首富。
但是辉煌止于1995年，此后日本进入了长达二十多年的经济低迷，直到现在也看不到复兴的希望。大部分人认为，日本经济的衰落来自于美国的打压，特别是1985年签订的广场协议，更是日本经济衰败的根源。
但事实并非如此，当初签订协议的是五个国家，并非只是日本和美国，还有英法德三国。协议签订后，汇率大幅度上涨的并不只是日元，德国马克、法国法郎、英国英镑都大幅升值，而日元的升值幅度也并不是最多的。
日本此后的经济低迷，最关键的原因在于自身已经发展到极限，而且透支了未来。1995年日本的GDP总量是英法德三国之和，这的确是极为不合理的，日本经济泡沫巨大。要知道英法德三国的人口几乎是日本的2倍，经济总量跟日本相当，意味着人均只有日本的一半，这的确太夸张了。
从另一个指标上也可以看出当时日本已经是强弩之末 ，那就是工业产值，日本工业产值从未超过美国。一个国家的发展（资源国除外），最先发展的肯定是第一产业，也就是农林牧渔，等到有了一定积累后再发展工业，用农业补贴工业，这几乎是任何一个工业国家崛起的必经之路。工业发展到一定阶段，服务业才会跟上，随着经济不断发展，中低端产业被淘汰只剩下高端产业，服务业成为拉动经济增长的第一动力。
当一个国家如果内需成为经济发展的绝对主力后，整个国家就进入低速平稳期，每年GDP增长1-2%，大多数发达国家就在这个区间。
我们来看看当时的日本，1985年日本经济增长率5.23%，其中内需贡献了6%，对外收支反而拖累了1%的增长。也就是说，日本经济的增长模式，已经由出口拉动转变为内需拉动。1985年的时候日本其实已经发展到很高水平，未来的增长空间极为有限，此后十年GDP的增长都是汇率升值带来的虚假幻觉。
而中国正好相反，2010年中国的GDP只有美国的40%左右，但工业产值历史性地超过了美国。彼时中国的经济增长主要靠出口和基建拉动，内需市场还没有引爆，经济增长潜力极大，这才是美国担忧的根源。
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